作者：顧陽

　　作為宏觀調控和投資引導的重要工具之一，政府債券發揮著穩增長、補短板、調結構的重要作用。未來，應統籌兼顧專項債投資效率提升和風險防控，通過管理發力、目標聚力、改革助力，更好地發揮政府債券的乘數效應。

　　用好政府債券擴大有效投資，是帶動消費擴大內需、促就業穩增長的重要舉措。近日召開的國務院常務會議提出，在保持宏觀杠桿率基本穩定的原則下，應發揮積極財政政策的作用，提高政府債券效率，提振經濟增長信心。

　　作為宏觀調控和投資引導的重要工具之一，政府債券特別是地方政府專項債持續發揮著穩增長、補短板、調結構的重要作用。截至3月31日，今年新增專項債已發行1.32萬億元，已完成提前下達額度1.47萬億元的89.7%、全年新增額度3.65萬億元的36.1%。總體看，發行節奏的整體前置，以及后續發行速度的進一步加快，有助于盡快形成有效實物投資，促進穩增長效果盡早顯現。

　　在專項債發行加速的同時，也要看到，諸如資金使用效率不高、項目收益偏低、撬動社會資本力度不夠等問題依然存在，未來，應在穩定市場預期的基礎上，統籌兼顧專項債投資效率提升和風險防控，推動專項債管理進一步規范化、精準化，更好地發揮政府債券的乘數效應。

　　管理發力，提高專項債使用效率。今年專項債的額度繼續保持在高位，凸顯了中央穩增長的決心，后續關鍵在于提升專項債的使用效率。從以往使用情況看，一些地方存在資金運行不規范、投向領域不合規、資金沉淀閑置等問題，不僅影響了專項債帶動有效投資作用的發揮，而且累積了財政金融風險。從去年三季度國務院第八次大督查反饋的情況看，專項債資金閑置、被擠占挪用的問題依然較為普遍，專項債“重發行、輕管理”的現象尚未得到根本扭轉。對此，國務院常務會議強調，要加強專項債資金管理，防止沉淀閑置。各地不妨建立專項債支出進度臺賬，按月匯報專項債使用進度，對使用進度偏慢的地區實施預警，從而為提高專項債使用效率構建起常態化管理機制。

　　目標聚力，強調資金跟著項目走。之所以強調資金跟著項目走，核心是促進債券的發行能夠直接對應于相關投資，以確保專項債的風險可控。去年以來，財政部門加強了對地方政府專項債資金使用績效考核的力度，一些無法實現穩定現金收益的項目，審批難度加大甚至無法獲批，客觀上加大了專項債的發行難度。因此，新增專項債額度應考慮向債務壓力較小、償債能力較強且項目儲備較多的地區傾斜。同時，鑒于部分地方經濟發展尚未完全修復，專項債在投向上應進一步明確和優化。此次國務院常務會議要求，地方專項債資金要聚焦交通基礎設施、能源、農林水利、生態環保、社會事業、城鄉冷鏈等物流基礎設施、市政和產業園區基礎設施、國家重大戰略項目、保障性安居工程等九大方面，嚴禁違規興建樓堂館所、形象工程。

　　改革助力，實現政府投資和社會資本的共贏。“花小錢辦大事”是提高政府資金使用效率的一個重要方向。有機構測算，今年新增專項債3.65萬億元，理論上可拉動超過6萬億元的基建投資。要想更好地發揮專項債“四兩撥千斤”的作用，就要善于運用改革的舉措、市場的辦法，吸引更多社會資本投入。比如，此前允許專項債作為項目資本金的做法，就進一步放大了其對于社會資本的撬動效應。類似這樣的改革，力度不妨更大一點，舉措不妨更多一些。當然，在強調深化改革的同時，也要繼續挖掘有潛力有收益的“補短板、強弱項”項目，用不斷優化的營商環境對沖地方財政的持續承壓，讓更多的社會資本敢投、能投、愿投。（顧陽）