在今年的震蕩行情中，基金業(yè)績(jī)普遍迎來(lái)考驗(yàn)，即使是百億私募也難以獨(dú)善其身，規(guī)模縮水、業(yè)績(jī)告急。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，百億私募中除了橋水(中國(guó))投資、展弘投資等10家今年以來(lái)取得正收益，九成百億私募今年以來(lái)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。一批知名私募今年以來(lái)業(yè)績(jī)慘淡。與此同時(shí)，新備案私募產(chǎn)品數(shù)量也在下滑，4月備案私募產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比下降31.96%。

　　在A股經(jīng)歷了4月底的低迷時(shí)刻后，目前是否已經(jīng)到了觸底反彈的階段？從私募機(jī)構(gòu)的研判來(lái)看，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)估值已到底部，看好反彈，也有機(jī)構(gòu)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)的筑底反轉(zhuǎn)還需等待后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證和政策效果的確認(rèn)。

　　10家百億私募今年以來(lái)取得正收益

　　4月新備案私募產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比下降31.96%

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至5月9日，有凈值更新的94家百億私募今年以來(lái)平均收益率為-12.72%；僅有10家百億私募今年以來(lái)取得正收益，占比僅為10.64%，也就是說(shuō)，九成百億私募今年以來(lái)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。從回撤來(lái)看，今年已有18家百億私募跌幅超20%，最大跌幅超30%。

　　今年以來(lái)獲得正收益的10家百億私募包括洛書(shū)投資、玖瀛資產(chǎn)、橋水(中國(guó))投資、展弘投資、千象資產(chǎn)、明毅基金、思勰投資、黑翼資產(chǎn)、合晟資產(chǎn)、樂(lè)瑞資產(chǎn)。

　　仔細(xì)看這些機(jī)構(gòu)的收益率，其中收益率最高的洛書(shū)投資，今年以來(lái)收益率為8.36%；排名第二的玖瀛資產(chǎn)今年以來(lái)收益率為5.20%；橋水(中國(guó))投資在百億私募中業(yè)績(jī)排名第三，今年以來(lái)收益率為4.76%，是其中唯一一家外資百億私募。除這三家之外，其他七家百億私募今年以來(lái)收益率均不超過(guò)3%，黑翼資產(chǎn)、合晟資產(chǎn)、樂(lè)瑞資產(chǎn)三家今年以來(lái)收益率均不超過(guò)1%。

　　部分業(yè)內(nèi)知名的私募機(jī)構(gòu)，今年以來(lái)的業(yè)績(jī)也較為慘淡，高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、林園投資今年以來(lái)虧損幅度均在15%以上，淡水泉虧損超20%。頭部量化私募如幻方量化、鳴石投資今年以來(lái)也虧損超過(guò)15%。

　　隨著私募機(jī)構(gòu)的規(guī)模下降，百億私募數(shù)量也在減少，截至5月9日百億私募數(shù)量?jī)H為111家，這也意味著已有4家私募機(jī)構(gòu)最新規(guī)模跌破百億。

　　整體來(lái)看，今年以來(lái)的私募市場(chǎng)中，八大策略中僅有管理期貨策略今年以來(lái)取得正收益，平均收益率為3.84%，其余策略均出現(xiàn)虧損；債券策略與相對(duì)價(jià)值策略虧損幅度相對(duì)較小，分別為-0.71%，-2.83%。事件驅(qū)動(dòng)策略私募產(chǎn)品虧損最多，達(dá)到15.91%；其次為股票策略產(chǎn)品，虧損13.44%；另外，宏觀策略產(chǎn)品虧損9.09%。

　　從獲得正收益的十家百億私募的核心策略來(lái)看，也是管理期貨策略和債券策略?xún)?yōu)勢(shì)明顯，有4家核心策略為管理期貨策略，3家核心策略為債券策略。

　　行情的不景氣也影響到新基金備案。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 4月僅有2276只私募基金完成備案登記，與3月份的3345只相比，環(huán)比下降31.96%。

　　具體來(lái)看，4月份共有41家私募管理人的備案基金數(shù)量在5只及以上；有8家私募管理人備案基金超過(guò)10只，其中4家管理規(guī)模在百億以上，包括阿巴馬資產(chǎn)、聚鳴投資、千象資產(chǎn)、華軟新動(dòng)力。

　　阿巴馬資產(chǎn)的備案產(chǎn)品數(shù)量排名第一，4月共備案24只私募基金，今年累計(jì)備案74只私募基金。不過(guò)其業(yè)績(jī)并不突出，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，阿巴馬資產(chǎn)今年以來(lái)收益率為-15.4%。除此之外，聚鳴投資、千象資產(chǎn)、華軟新動(dòng)力等3家百億私募4月分別備案20只、19只、18只私募基金。

　　事實(shí)上，不只是私募基金，公募基金同樣發(fā)行低迷，4月新基金成立數(shù)量大幅下滑，基金發(fā)行份額也大幅減少。

　　市場(chǎng)是否接近觸底反彈？

　　李蓓喊話“吃飯行情就在現(xiàn)在”

　　在經(jīng)歷過(guò)4月底上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)的冰點(diǎn)時(shí)刻后，5月以來(lái)A股初步出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，本周上證指數(shù)連漲三日。

　　私募機(jī)構(gòu)對(duì)后市怎么看？

　　從部分機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來(lái)看，一部分私募對(duì)后市表示看好反彈，認(rèn)為估值已到底部；另一部分私募則保持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為反彈仍需后續(xù)確認(rèn)。

　　半夏投資創(chuàng)始人李蓓近日喊話“吃飯行情就在現(xiàn)在”，引發(fā)投資圈關(guān)注。她認(rèn)為，目前，市場(chǎng)的主動(dòng)減倉(cāng)過(guò)程已經(jīng)結(jié)束，被動(dòng)砍倉(cāng)過(guò)程也已經(jīng)結(jié)束。相對(duì)于債券，A股總體估值位于歷史最低水平。市場(chǎng)轉(zhuǎn)入易漲難跌格局，只要略有一些正面因素就容易出現(xiàn)反彈。而最近的利好變化包括：流動(dòng)性顯著向好，人民幣快速貶值改善出口企業(yè)盈利預(yù)期，產(chǎn)業(yè)資本更加積極。她表示“當(dāng)下是吃飯行情的起點(diǎn)”，具體配置方面，選擇制造業(yè)龍頭、出口鏈條，關(guān)注中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)。

　　百億私募聚鳴投資董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)劉曉龍也偏樂(lè)觀。他在5月月度觀點(diǎn)中提出，從全A的估值看，目前比2018年底部只高了不到10%，表明總體已處于底部區(qū)域。不排除由于短期意外因素的擾動(dòng)，市場(chǎng)會(huì)有短期殺跌，但是從概率來(lái)看，目前的位置在未來(lái)兩年取得正收益的可能性非常高。其將不再會(huì)主動(dòng)降低倉(cāng)位，而開(kāi)始從1-2年的維度考慮，去尋找超額收益的機(jī)會(huì)；在組合配置上，會(huì)逐步降低防御型倉(cāng)位，全面尋找成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

　　星石投資則認(rèn)為，當(dāng)前股市波動(dòng)偏大的原因可能在于投資者正在等待高頻數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)回暖的驗(yàn)證。目前影響市場(chǎng)筑底反轉(zhuǎn)的主要因素包括國(guó)內(nèi)疫情變化、復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)程和信用擴(kuò)張節(jié)奏等，這幾點(diǎn)對(duì)股市情緒的影響都出現(xiàn)了較為積極的變化，但仍需密切關(guān)注后續(xù)變化。在信用擴(kuò)張節(jié)奏方面，雖然近期受疫情影響寬信用節(jié)奏被打亂，但信用擴(kuò)張的整體方向不變。目前市場(chǎng)詬病融資結(jié)構(gòu)偏差，但其中也存在不少的積極變化，例如今年一季度的企業(yè)中長(zhǎng)期新增規(guī)模并不差，極端否定態(tài)度可能并不可取。當(dāng)高頻數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖形成驗(yàn)證后，市場(chǎng)信心將出現(xiàn)較大修復(fù)，有望迎來(lái)股市向上的中期拐點(diǎn)。

　　百億私募汐泰投資認(rèn)為，結(jié)合國(guó)內(nèi)外情況，市場(chǎng)低位可以確定，但反彈仍需要時(shí)間和政策效果的確認(rèn)。國(guó)外因素整體對(duì)股票市場(chǎng)的影響偏負(fù)面，會(huì)影響A股反彈，但是邊際效應(yīng)在遞減。國(guó)內(nèi)政策情況更重要一些，政策效果如何未來(lái)幾個(gè)月可以觀察，但是既然政策關(guān)注到了經(jīng)濟(jì)，短期發(fā)生不可控風(fēng)險(xiǎn)的概率就很小了。隨著時(shí)間推移，一旦疫情情況有所緩解，則有利于A股上漲。結(jié)合現(xiàn)在股票的估值，中長(zhǎng)期吸引力已經(jīng)很強(qiáng)。本月汐泰投資產(chǎn)品在中低倉(cāng)位動(dòng)態(tài)調(diào)整；目前成長(zhǎng)的性?xún)r(jià)比高于低估值價(jià)值股，不過(guò)成長(zhǎng)股仍需要經(jīng)歷二季度短期業(yè)績(jī)一般的考驗(yàn)。

　　專(zhuān)注套利策略的百億私募盛泉恒元認(rèn)為，當(dāng)前，市場(chǎng)估值已接近2005年和2012年的最低水平。市場(chǎng)短期的走勢(shì)主要取決于情緒，中期取決于估值和基本面，中長(zhǎng)期則取決于國(guó)家的發(fā)展。短期情緒面上主要是受到了疫情和宏觀利空因素的影響，導(dǎo)致悲觀情緒和避險(xiǎn)情緒蔓延。隨著估值分位來(lái)到歷史極低水平，不少公司的配置價(jià)值愈加凸顯。操作上盛泉恒元將保持穩(wěn)定的倉(cāng)位，利用套利策略和統(tǒng)計(jì)套利策略捕捉震蕩行情中的盈利機(jī)會(huì)，加強(qiáng)對(duì)高性?xún)r(jià)比行業(yè)配置，對(duì)于受到疫情和外部環(huán)境沖擊較大的行業(yè)進(jìn)行減配，進(jìn)一步增強(qiáng)組合的防御屬性。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 顧志娟