廣經觀察

　　7月26日，據港交所披露，重慶洪九果品股份有限公司(下稱“洪九果品”)通過港交所主板上市聆訊，中金公司為其獨家保薦人。記者注意到，此前在洪九果品遞交上市申請后不久，深圳百果園實業(集團)股份有限公司(下稱“百果園”)也向港交所遞交了上市申請，摩根士丹利為獨家保薦人。

　　業內認為，由于近年來各項成本不斷上升，對企業盈利造成了較大影響。資本離場或是導致水果連鎖頭部品牌扎堆上市募資的主要原因之一，企業亟須對技術水平和供應鏈能力進行提升。

　　文、表/廣州日報全媒體記者 趙方圓

　　水果連鎖頭部品牌扎堆上市募資

　　近年來，不少“家門口的水果店”開始謀求上市募資，除洪九果品外，百果園、鮮豐水果等頭部品牌也在爭奪“水果連鎖第一股”。

　　根據洪九果品招股書，此次募集資金將在未來三年內，用于完善公司的水果供應鏈、擴大銷售及分銷網絡、強化公司對物流及倉儲的管理能力等。百果園招股書則顯示，募集資金將用于改善及加強運營及供應鏈體系。

　　記者注意到，洪九果品和百果園兩家企業此前的融資都不在少數。企查查顯示，自2015年9月獲得A輪融資以來，百果園已獲得8輪融資，A輪、B輪融資對外披露的金額分別達4億元、15億元。洪九果品目前也已完成多輪融資。洪九果品招股書顯示，2020年，阿里巴巴以總代理5.91億元認購洪九果品新增注冊資本1208萬元，成為洪九果品IPO前最大外部投資方，持股占比達8%。

　　為何多輪融資，仍未有效解決高端水果商的融資需求？一位業內知情人士向記者透露：“今年以來，許多投資者急于套現或退出投資，高端水果商或出現融資困難，迫不得已扎堆走向上市之路。”

　　利潤相對可觀 毛利率出現下滑

　　從招股書披露的業績數據來看，近年來，頭部水果連鎖品牌的利潤、毛利、毛利率等出現了不同程度的波動。

　　洪九果品招股書數據顯示，2019年至2021年，公司期內利潤分別為1.63億元、275.4萬元、2.92億元。2022年截至5月31日的期內利潤為7.45億元。洪九果品的產品毛利率出現了逐年降低的情況。招股書顯示，2019年至2021年，洪九果品毛利率分別約為18.9%、16.6%、15.7%。

　　百果園招股書顯示，公司2019年至2021年凈利潤分別為2.48億元、0.46億元、2.26億元，利潤相對微薄。毛利由2019年的8.76億元減少至2020年的8.07億元，減幅為7.9%；2021年毛利增加43.2%至11.56億元。2019年至2021年，公司毛利率分別為9.8%、9.1%及11.2%。

　　成本上升、資本離場 外部競爭更顯激烈

　　灼識咨詢研究報告顯示，按零售額計，中國鮮果零售市場的市場規模已由2017年的9390億元增至2021年的13369億元，復合年增長率約為9.2%。

　　如此龐大的市場規模，是否意味著，高端水果賽道是門好生意？廣東省連鎖經營協會副秘書長張淦盛表示，一般來說，水果賽道是常青的。“真正好的水果是不愁賣的，在售價方面，不同層級的水果產品，也會有相應消費水平的消費者。”張淦盛表示，然而近年來，由于產品成本和門店各項管理成本不斷上升，對企業盈利造成了較大影響。此外，從外部競爭顯得更加激烈。

　　目前商超、菜市場等傳統渠道仍為國內鮮果零售的主要渠道，2021年約占我國鮮果零售總市場規模的69.5%。“因此，一些頭部品牌選擇依靠上市進行融資。融資后，提升技術水平，幫助企業提升各個環節的管理效率，在有把握的區域‘精耕細作’。”張淦盛說。