連潤

　　從制造業采購經理指數(PMI)、物流業景氣指數等先行指標看，隨著政策落地見效，經濟增長態勢持續改善，三季度經濟總體恢復回穩。展望四季度，專家認為，宏觀調控政策將繼續組合發力，推動經濟企穩向上。預計四季度經濟將繼續維持復蘇態勢。

　　工業生產持續恢復

　　8月制造業PMI為49.4%，比7月上升0.4個百分點；9月制造業PMI為50.1%，比8月上升0.7個百分點......作為經濟先行指標，制造業PMI連續兩個月回升，并重回擴張區間，釋放出積極信號。

　　“制造業PMI重回擴張區間，表明高溫結束疊加生產旺季，企業正開足馬力加快生產。”民生銀行首席經濟學家溫彬表示，9月以來，穩經濟一攬子政策和接續政策持續發力，預計9月工業增加值環比增速將加快，同比增速有望由4.2%回升至4.5%。

　　高頻數據顯示，生產端正呈現積極變化。民生銀行報告顯示，9月，全國247家鋼廠高爐開工率為82.2%，螺紋鋼主要鋼廠開工率為51.5%，均為三季度以來最高水平。

　　“需求旺季到來，以及高溫天氣等不利因素緩解，對工業生產恢復形成助力，預計三季度工業生產將企穩回升。”財信研究院副院長伍超明說。

　　植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，隨著復工復產有序推進、供應鏈和物流運輸持續改善、高溫等季節性因素影響消退以及內需恢復性回升，三季度末國內工業生產將會基本修復至常態水平。四季度，工業生產仍將繼續向常態水平修復。

　　需求改善跡象增多

　　從物流業景氣指數等先行指標看，近期需求逐漸改善。

　　市場需求回升，企業運營指標出現向好跡象。中國物流與采購聯合會最新數據顯示，9月中國物流業景氣指數為50.6%，環比回升4.3個百分點，其中，新訂單指數為50.1%，比上月回升3.2個百分點。

　　中國物流與采購聯合會會長助理何輝認為，9月物流業景氣指數扭轉連續兩個月回落走勢，反映出市場需求在鞏固，業務量增速回升，企業運營指標出現向好跡象。其中，新訂單指數回升，顯示市場需求保持增長。

　　投資需求回升明顯。Wind數據顯示，9月28日當周，石油瀝青裝置開工率為46.20%，比9月21日當周增長2個百分點。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，9月石油瀝青裝置開工率繼續上行，水泥價格筑底回升，水泥磨機開工率上行，表明建材行業需求回升。

　　外需保持穩定，出口仍具韌性。業內人士表示，進入9月，臺風等天氣因素影響減弱，有助于出口邊際回暖，出口仍維持一定韌性。

　　經濟延續恢復態勢

　　從先行指標和高頻數據釋放的信號看，三季度經濟整體延續恢復態勢。

　　魯政委表示，隨著工業生產恢復，三季度工業增加值同比有望回升到4%以上。增量政策逐漸發力，基建投資景氣度上升。

　　展望四季度經濟形勢，仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，在更多穩增長政策落地生效助力和經濟預期持續轉好的大背景下，四季度經濟形勢將繼續維持復蘇態勢。

　　在中信證券首席經濟學家明明看來，四季度需求端的亮點將集中在投資領域，基礎設施建設將加快形成實物工作量，制造業和服務業設備更新投資有望實現較大增量。投資需求上升將提振工業生產，工業增加值增速有望向潛在水平回歸。“四季度經濟將延續9月以來的穩步復蘇勢頭，GDP同比增速逐季向上的概率較大。”明明表示。