將注冊制改革進行到底

　　金觀平

　　2月1日，證監會就全面實行股票發行注冊制涉及的《首次公開發行股票注冊管理辦法》等主要制度規則草案公開征求意見。這標志著經過4年的試點后，全面實行股票發行注冊制改革正式揚帆起航。

　　作為新一輪資本市場改革的“牛鼻子”工程，全面實行股票發行注冊制，是黨中央、國務院根據當前世界經濟金融發展形勢，立足改革開放大局作出的重大決策部署，對于健全資本市場功能、提高直接融資比重，落實創新驅動發展戰略、更好服務高質量發展具有重要意義。

　　從“試驗田”走向全市場，此次全面實行注冊制改革，遵循市場化、法治化的大方向，適應實體經濟特別是科技創新的需要，堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實踐、體現中國特色和發展階段特征的原則，推出了一份含金量十足的“中國方案”。

　　關鍵詞是一個“全”字。改革將整合形成統一的注冊制安排，并在上交所、深交所、北交所和全國股轉系統各市場板塊全面實行。突出亮點是優化審核注冊機制。此次改革保持交易所審核、證監會注冊的基本架構不變，進一步壓實交易所發行上市和信息披露審核主體責任，強化證監會對交易所審核工作的監督指導，提高審核注冊的效率和可預期性，以更加公開透明的問詢制度，倒逼出更加真實的上市公司。

　　注冊制改革的本質在于把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。但這不意味著放松質量要求、誰想發就發。充分考慮市場承受力，保持一二級市場協調發展，也不是誰想發多少就發多少。考慮到我國資本市場發展不充分、中小投資者占比高、誠信環境不完善的現實國情，監管部門將加大發行上市全鏈條各環節監管力度，堅持“申報即擔責”原則，壓實發行人、實際控制人和中介機構責任，突出放管結合，更加注重質量，更好服務實體經濟發展。

　　此次改革，在市場關心的諸多方面實現了突破性創新，在此前未曾涉及的深水區進行了大膽探索。我國資本市場再次站在新的歷史起點，有力回應了經濟高質量發展對直接融資的呼喚，切實托起了我國在全球科技創新競爭中的新優勢。

　　全面實行注冊制落地，不是資本市場改革的終點。我們相信，只要擁有目標堅定、勇毅前行的改革定力，擁有逢山開路、遇水架橋的改革勇氣，就能迎來一個“規范、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場。