本報(bào)記者 孟 珂

　　自8月18日證監(jiān)會提出“放寬相關(guān)回購條件，支持上市公司開展股份回購”以來，10天內(nèi)，A股市場中發(fā)布回購預(yù)案的上市公司數(shù)量合計(jì)達(dá)138家，發(fā)布回購相關(guān)公告已有501份，數(shù)量和密度較之前明顯增加，形成最新一波“回購潮”。

　　中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師、董事總經(jīng)理李求索對《證券日報(bào)》記者表示，近期涉及上市公司股份回購的企業(yè)行為和制度建設(shè)較多。A股上市公司回購行為的增加較多發(fā)生在市場階段性偏弱、估值偏低的階段。披露回購方案的企業(yè)有望受到投資者關(guān)注。

　　助力提振投資者信心

　　據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股上市公司累計(jì)實(shí)施回購項(xiàng)目2069起。進(jìn)入8月份以來公司回購力度明顯增加，截至8月27日，A股市場共有222家上市公司累計(jì)實(shí)施回購286起，涉及金額累計(jì)為202.76億元。

　　此前，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時(shí)提到，“股份回購是國際通行的維護(hù)公司投資價(jià)值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報(bào)機(jī)制的重要手段，是資本市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排”“鼓勵(lì)有條件的上市公司積極開展回購，督促已發(fā)布回購方案的上市公司加快實(shí)施回購計(jì)劃、加大回購力度，及時(shí)傳遞積極信號”。

　　華福證券策略首席分析師朱斌對《證券日報(bào)》記者表示，近年來，證監(jiān)會多方面鼓勵(lì)、支持上市公司開展股份回購，A股市場回購規(guī)模整體穩(wěn)步增長。股份回購既能彰顯公司對未來發(fā)展的信心，也能振奮投資者的情緒。

　　“從歷史規(guī)律看，回購政策頒布實(shí)施伴隨市場逐步企穩(wěn)回升，而近期政策可謂暖風(fēng)頻吹，也再次印證了A股整體處在一個(gè)筑底區(qū)間。”朱斌表示。

　　8月18日至8月28日，A股市場中有138家上市公司發(fā)布回購預(yù)案，動用真金白銀提振市場信心。

　　中原證券策略分析師周建華在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一些公司業(yè)績較好，但股價(jià)低迷，明顯被低估。此時(shí)回購自家股份是不錯(cuò)的選擇。當(dāng)然政策鼓勵(lì)也是重要的觸發(fā)因素，上市公司積極響應(yīng)監(jiān)管層號召，承擔(dān)市場主體責(zé)任，維護(hù)市場穩(wěn)定。

　　李求索表示，理論上，上市公司實(shí)施回購有助于提振投資者信心，原因有幾方面：首先，實(shí)施回購后，回購股份通常被注銷或者成為庫存股，不再參與交易流通，這種行為能夠一次性降低公司的所有者權(quán)益，推升ROE(凈資產(chǎn)收益率)與EPS(每股收益)等財(cái)務(wù)指標(biāo)；其次，A股上市公司實(shí)施回購的資金來源一般是自有資金或自籌資金，更多情況下使用自有資金，可能意味著公司經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定，能夠滿足經(jīng)營過程中的投資需求；此外，公司管理層作為內(nèi)部人，與市場其他投資者相比，對股票合理價(jià)值有相對認(rèn)知，其選擇實(shí)施回購，有可能被投資者視為是資產(chǎn)價(jià)格處于合理區(qū)間或被低估的信號。

　　主要用于股權(quán)激勵(lì)

　　從回購目的看，上市公司回購計(jì)劃主要用于股權(quán)激勵(lì)，市值管理類型回購占比偏低。2023年以來預(yù)告回購的計(jì)劃中，用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃的數(shù)據(jù)居多，占比超90%。其余還有市值管理、盈利補(bǔ)償、其他用途等回購目的。在大多數(shù)情況下，上市公司選擇使用自有資金進(jìn)行回購。

　　朱斌表示，以市值管理和股權(quán)激勵(lì)為目的的主動式回購因?yàn)樘N(yùn)含著公司特定的意圖，具有顯著的短期市場正效應(yīng)。

　　分行業(yè)看，2023年以來已實(shí)施回購的公司中，機(jī)械、醫(yī)藥、電子、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)等行業(yè)回購家數(shù)最多且涉及回購金額相對較大。

　　對此，周建華表示，機(jī)械、醫(yī)藥、電子等行業(yè)處于周期的底部，此時(shí)回購股票等待周期回升，是市場理性的表現(xiàn)；基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)等行業(yè)業(yè)績較好，發(fā)展?jié)摿^大，部分公司通過回購股票進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，吸引人才加入，推動公司技術(shù)和業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　“回購對市場具有正面意義，過去10年美股上市公司回購金額累計(jì)超過8萬億美元，成為市場上漲的重要推手，而我國10年間回購規(guī)模只有4000多億元人民幣。穩(wěn)定發(fā)展型公司積極回購是資本市場走向成熟的重要表現(xiàn)。”周建華說。

　　粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔對《證券日報(bào)》記者表示，當(dāng)前市場底特征逐步顯現(xiàn)，例如機(jī)構(gòu)自購基金、上市公司回購、股債收益差歷史低位等。隨著持續(xù)釋放的積極政策因素落地，將有效推動市場回暖，尤其是證券交易印花稅實(shí)施減半征收有力提振投資者信心和交易熱情，疊加收緊IPO、規(guī)范減持和融資融券保證金政策，市場有望迎來“金九銀十”行情。(證券日報(bào))