文/ 國是直通車 夏賓

　　靴子落地了。

　　29日，香港聆訊法院裁定中國恒大清盤。

　　當(dāng)天，中國恒大清盤案在香港高等法院再提訊。法官表示，中國恒大債務(wù)重組方案欠缺進(jìn)展，公司資不抵債，正式頒令恒大清盤，下午開庭處理規(guī)管令事宜并頒布書面理由。

　　一紙境外清盤令，又將中國恒大的債務(wù)危機(jī)拉到聚光燈下，為何會被境外清盤？內(nèi)地保交樓工作還能繼續(xù)嗎？對其他的民營房企有何影響？這些問題必須理性客觀看待。

　　債務(wù)重組方案難以落地

　　中國恒大相關(guān)負(fù)責(zé)人肖恩對外回應(yīng)時說：“今天法院的裁決結(jié)果和我們的初衷相悖，對此我們只能表示已盡全力、非常遺憾。”

　　據(jù)肖恩透露，此前中國恒大一直朝著修復(fù)、提升資產(chǎn)價值和業(yè)務(wù)活力的方向努力，對部分重組的核心條款進(jìn)行了多次重大調(diào)整，既努力保障境外債權(quán)人的利益，也努力保障公司持續(xù)經(jīng)營化險的時間與空間，也得到了大量債權(quán)人的充分理解和寶貴支持。

　　但依舊未能如愿。從客觀上看，恒大集團(tuán)經(jīng)營面臨巨大困難、資源極其有限，同時債權(quán)人初步投票情況并沒有達(dá)到預(yù)期，且恒大地產(chǎn)已被中國證監(jiān)會立案調(diào)查、集團(tuán)實(shí)控人因涉嫌違法犯罪被依法采取強(qiáng)制措施。

　　在此背景下，公司也認(rèn)為無法滿足境外債務(wù)重組關(guān)鍵環(huán)節(jié)的相關(guān)法定條件，這些情況使得各類不確定性不斷強(qiáng)化，以致債務(wù)重組方案最終難以落地。

　　熟悉跨境重組的香港知名會計師事務(wù)所資深合伙人對中新社國是直通車說：“這個裁定合乎情理，亦符合實(shí)際。”

　　他指出，恒大集團(tuán)作為業(yè)務(wù)板塊多元化的超大型房地產(chǎn)企業(yè)，盡管其境外債務(wù)在整體債務(wù)中占比不大，但結(jié)構(gòu)復(fù)雜且絕對額較大，前期在預(yù)計虧損極高的情況下，兼顧集團(tuán)運(yùn)營同整體境外債務(wù)重組本身就已十分艱難。香港高等法院頒令恒大集團(tuán)境外上市主體中國恒大清盤，背景是在集團(tuán)面臨2.39萬億元債務(wù)巨大壓力，負(fù)面消息連連不斷、經(jīng)營壓力不斷累積，加之公司公告不符合境外發(fā)行證券法規(guī)規(guī)定等情況。

　　結(jié)合此前資本市場的表現(xiàn)和信息，包括境外債權(quán)人釋放出來的預(yù)期判斷，可以推測在后續(xù)清盤情況下，中國恒大的重組已經(jīng)幾乎沒有基礎(chǔ)。

　　上述資深合伙人認(rèn)為，香港市場相關(guān)規(guī)定與法律比較成熟，相信清盤人應(yīng)會全盤考慮，在公司配合下透過積極溝通、協(xié)商等各種方式，盡可能保障債權(quán)人及各相關(guān)方利益。

　　內(nèi)地購房者依法享有優(yōu)先權(quán)利

　　保交樓是當(dāng)前中國的重點(diǎn)民生任務(wù)之一。

　　中國央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會此前聯(lián)合召開的金融機(jī)構(gòu)座談會提出，要繼續(xù)配合地方政府和相關(guān)部門，堅持市場化、法治化原則，加大保交樓金融支持，推動行業(yè)并購重組。

　　中國國家金融監(jiān)管總局副局長肖遠(yuǎn)企日前透露，截至2023年底，3500億元人民幣“保交樓”專項借款絕大部分都已經(jīng)投放到項目，商業(yè)銀行還提供了相應(yīng)商業(yè)配套融資，確保“保交樓”任務(wù)完成。

　　同時，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、國家金融監(jiān)管總局已聯(lián)合出臺《關(guān)于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的通知》，要求各地級及以上城市建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，搭建政銀企溝通平臺，推動房企與金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)對接。

　　2024年，保交樓工作進(jìn)入攻堅期，仍需各方站在政治高度，群策群力、攻堅克難，把最后的“硬骨頭”解決好，把民眾的合法權(quán)益保障好。

　　中國恒大被境外清盤，會影響內(nèi)地保交樓工作嗎？

　　肖恩強(qiáng)調(diào)，這次法院頒布的境外清盤令所涉主體是在香港上市的中國恒大(03333.HK)，目前恒大集團(tuán)及其他作為獨(dú)立法人主體的境內(nèi)外子公司管理運(yùn)營體系保持不變，集團(tuán)仍將努力盡一切可能保障境內(nèi)業(yè)務(wù)和經(jīng)營穩(wěn)定，穩(wěn)步推進(jìn)保交樓等重點(diǎn)工作，維持物業(yè)服務(wù)品質(zhì)不受影響，仍將全力保障平穩(wěn)推進(jìn)風(fēng)險化解和資產(chǎn)處置，仍將盡力依法公平推進(jìn)各項工作。

　　熟悉情況的法律專家也提到，這次的境外清盤令針對的只是中國恒大(03333.HK)，恒大集團(tuán)香港上市公司主體之一。

　　必須注意的是，中國恒大被清盤不等于恒大集團(tuán)境內(nèi)主體破產(chǎn)。下一步，法院委任的清盤人對被清盤的主體實(shí)施接管后，公司現(xiàn)任董事權(quán)利終止，但這一系列程序一般只針對中國恒大及其直接持有的資產(chǎn)。

　　該專家特別強(qiáng)調(diào)，購房者是依法擁有法定優(yōu)先權(quán)利的。根據(jù)最高院在去年4月發(fā)布的司法解釋(《關(guān)于商品房消費(fèi)者權(quán)利保護(hù)問題的批復(fù)》)，在相應(yīng)條件下，商品房消費(fèi)者主張其房屋交付請求權(quán)和價款返還請求權(quán)，均優(yōu)先于其他債權(quán)受償。

　　換言之，購房者在風(fēng)險化解、債務(wù)清償中有優(yōu)先權(quán)利順位是有堅實(shí)法律依據(jù)的。而中國恒大作為恒大集團(tuán)的境外上市主體之一，與其境內(nèi)外子公司均為獨(dú)立法人。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，即使境外主體被清盤，在一段時間內(nèi)，恒大集團(tuán)在境內(nèi)的主要業(yè)務(wù)不會受到實(shí)質(zhì)性的影響，務(wù)實(shí)地說，此次清盤對境內(nèi)保交樓產(chǎn)生的影響將很有限。

　　“總的來講，只要后續(xù)依法依規(guī)推進(jìn)債務(wù)風(fēng)險的化解，保交樓是有法律保障的，也就是俗話說的‘天塌不下來’。”該法律專家說。

　　根據(jù)目前信息綜合來看，涉及恒大的保交樓項目推進(jìn)進(jìn)展總體較為平穩(wěn)，有熟悉情況的業(yè)內(nèi)人士透露，恒大房屋交付量已接近三分之二，個別項目可能會有些困難，但相信在各方的推動下，房屋交付問題最終仍能得到妥善解決。

　　恒大風(fēng)險無礙民營房企融資環(huán)境

　　對于此次恒大遭遇的風(fēng)險事件，輿論場上出現(xiàn)了一些錯誤觀點(diǎn)，把恒大長期財務(wù)造假等違法違規(guī)甚至犯罪所導(dǎo)致風(fēng)險大量積累的問題，混淆成房企的普遍問題，甚至試圖把恒大出險扭曲成是對民營企業(yè)紓困不支持所致。

　　一位資深市場觀察人士對中新社國是直通車說，要公正、平常、客觀看待中國恒大清盤。上述錯誤觀點(diǎn)在論據(jù)和論證上都存在明顯硬傷。

　　在他看來，在呵護(hù)企業(yè)發(fā)展、維護(hù)容錯創(chuàng)新空間的基礎(chǔ)上，要把守法經(jīng)營的“好孩子”和違法違規(guī)甚至犯罪的“壞孩子”區(qū)別開來。國家支持鼓勵民營企業(yè)發(fā)展，就是要及時防止劣幣驅(qū)逐良幣的局面，要維護(hù)良好的營商環(huán)境就更不能對“壞孩子”野蠻發(fā)育、霸凌欺負(fù)“好孩子”的情況任之由之。

　　恒大的問題就是“壞孩子”的問題。只要踩了法律紅線，挑戰(zhàn)法律公平正義底線，不管是公司經(jīng)營蒸蒸日上還是清盤破產(chǎn)，沒有“網(wǎng)開一面”，更沒有“大而不倒”。

　　應(yīng)看到，盡管恒大的問題確實(shí)嚴(yán)重，但市場不必過分焦慮。從2022年的“金融16條”支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，到去年公布的“民營經(jīng)濟(jì)25條”支持舉措，都有力體現(xiàn)了官方不管在理念、制度還是執(zhí)行層面，都在不斷加大對民營經(jīng)濟(jì)的支持力度。

　　最近發(fā)布的《關(guān)于做好經(jīng)營性物業(yè)貸款管理的通知》，滿足房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，為開發(fā)商償還一般性債務(wù)提供了新的途徑。

　　在前述金融管理部門召開的金融機(jī)構(gòu)座談會上也提出，各金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)用好“第二支箭”(民營企業(yè)債券融資支持工具)支持民營房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資，支持房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場合理股權(quán)融資，堅持市場化、法治化原則，加大保交樓金融支持，推動行業(yè)并購重組。

　　據(jù)有關(guān)人士介紹，截至1月1日，“第二支箭”已支持近20家民營企業(yè)發(fā)行380多億元債務(wù)融資工具，涉及行業(yè)包括房地產(chǎn)、制造業(yè)等重要領(lǐng)域，對改善民企融資環(huán)境、提振市場信心、化解項目風(fēng)險等方面發(fā)揮了重要作用。

　　一位知名房地產(chǎn)市場機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，只有將存在重大隱患、嚴(yán)重違法違規(guī)的問題企業(yè)所引發(fā)的風(fēng)險出清，才能為其他守法、合規(guī)、健康的企業(yè)留出更廣闊、更健康的生存發(fā)展空間。(完)