近日，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國2023年一季度GDP年化環(huán)比增長1.1%，大幅低于市場預(yù)期的2%，較去年四季度2.6%的增幅有所回落，已連續(xù)兩個季度放緩。《華爾街日報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道稱，在通貨膨脹仍然高企、利率不斷上升的情況下，美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長下滑，增加了人們對今年晚些時候可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

　　“美國經(jīng)濟(jì)正在走向衰退。”華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家的擔(dān)憂似乎正成為現(xiàn)實(shí)。

　　“危險信號”頻出

　　美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)近日發(fā)布最新“全美經(jīng)濟(jì)調(diào)查”顯示，69%的美國成年人對美國當(dāng)下以及未來的經(jīng)濟(jì)形勢持負(fù)面看法，創(chuàng)這項(xiàng)調(diào)查17年歷史中的最高紀(jì)錄。CNBC評論稱，在持續(xù)的通貨膨脹、加息和對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂中，美國人對本國經(jīng)濟(jì)的看法從未如此消極。

　　當(dāng)前，美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放“危險信號”。美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，今年3月消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)同比上漲5%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的長期通脹目標(biāo)，通脹水平仍處高位。其中，食品價格上漲8.5%，住所價格上漲8.2%。高物價讓數(shù)百萬個美國家庭“不堪重負(fù)”。

　　金融領(lǐng)域，銀行業(yè)危機(jī)仍在發(fā)酵。今年3月以來，美國硅谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行等3家銀行機(jī)構(gòu)先后“爆雷”，因出現(xiàn)流動性危機(jī)而被關(guān)閉或被接管。據(jù)美國福克斯新聞網(wǎng)站報(bào)道，有研究顯示，美國至少有186家銀行面臨與硅谷銀行等機(jī)構(gòu)類似的情況，這些銀行一旦遭遇擠兌就可能陷入危機(jī)。

　　銀行業(yè)風(fēng)險正在向商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)傳導(dǎo)。據(jù)美國《紐約時報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道，超過1萬億美元的商業(yè)房地產(chǎn)貸款將在2025年底前到期，隨著銀行收緊貸款條件，許多借款人可能難以為債務(wù)再融資。專門研究房地產(chǎn)金融的哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院教授托馬斯·皮斯科爾斯基說，如果商業(yè)房地產(chǎn)違約率大幅攀升，數(shù)百家銀行可能陷入資不抵債的境地。

　　此外，美國建筑行業(yè)和制造業(yè)明顯降溫，個人消費(fèi)顯著放緩，加息對經(jīng)濟(jì)增長的抑制作用正在顯現(xiàn)。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，美國2月和3月消費(fèi)者支出持平，表明許多消費(fèi)者在面對物價和借貸成本上漲時變得謹(jǐn)慎。即使就業(yè)市場表現(xiàn)出令人驚訝的韌性，但也出現(xiàn)裂縫。招聘已經(jīng)減速，招聘的工作崗位已經(jīng)減少，越來越少人辭職去尋找其他通常收入較高的職位。

　　“高通脹難以按美聯(lián)儲所預(yù)期的那樣有效回落，銀行業(yè)頻繁出現(xiàn)流動性危機(jī)，固定收益市場和外匯市場的表現(xiàn)，反映出金融市場對美國經(jīng)濟(jì)可能面臨明顯衰退的預(yù)測。”中國社會科學(xué)院金融研究所研究員胡志浩接受本報(bào)記者采訪時說。

　　風(fēng)險不斷傳導(dǎo)

　　據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，美聯(lián)儲近日加大力度對抗高通脹，宣布再次加息25個基點(diǎn)。這是美聯(lián)儲自2022年3月以來第十次加息，累計(jì)加息幅度已達(dá)500個基點(diǎn)，升至16年來的最高水平。這一決定是在陰云密布的經(jīng)濟(jì)背景下做出的。“經(jīng)濟(jì)似乎正在降溫”。

　　“經(jīng)濟(jì)學(xué)家對美聯(lián)儲持續(xù)10次加息表示擔(dān)憂，認(rèn)為此舉可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)過度放緩甚至引發(fā)衰退。”美國《財(cái)富》雜志報(bào)道稱，美聯(lián)儲自2022年3月開始加息以來，信用卡、抵押貸款和汽車貸款的利率一直在飆升。美聯(lián)儲近日宣布再次加息以抑制通脹，將使得上述利率繼續(xù)上升，會給消費(fèi)者與企業(yè)帶來沉重的貸款成本，將令借錢購買大件商品的消費(fèi)者備受打擊。

　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院美國研究所副研究員孫立鵬接受本報(bào)記者采訪時分析，新冠疫情發(fā)生后，美國聯(lián)邦政府?dāng)U張資產(chǎn)負(fù)債表，推出量化寬松政策，同時出臺系列法案，加大政府支出，推行“債務(wù)貨幣化”，以擴(kuò)大政府債務(wù)為代價推出大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)舉措，最終導(dǎo)致通脹高企和資產(chǎn)泡沫。為遏制通脹，美聯(lián)儲不得不持續(xù)加息，貨幣政策進(jìn)入緊縮周期，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)型給中小銀行帶來持續(xù)的流動性沖擊。在此背景下，中小銀行整體營收能力下降，流動性較差銀行甚至面臨存款“擠兌”風(fēng)險，銀行業(yè)危機(jī)不斷發(fā)酵。

　　“當(dāng)前，美國銀行業(yè)危機(jī)有向商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)蔓延的趨勢，加劇金融體系脆弱性。”胡志浩分析，中小銀行負(fù)債端壓力增加，商業(yè)地產(chǎn)貸款信貸條件緊縮，將信貸風(fēng)險傳導(dǎo)至商業(yè)地產(chǎn)市場。隨著商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)價格下降、商業(yè)投資下滑，美國商業(yè)地產(chǎn)空置率大幅上升，這將對美國商業(yè)貸款產(chǎn)生較大打擊。商業(yè)地產(chǎn)信貸作為金融體系的底層資產(chǎn)之一，一旦爆發(fā)危機(jī)，就可能將風(fēng)險擴(kuò)散至整個金融市場，美國經(jīng)濟(jì)可能因此面臨更大風(fēng)險。

　　“美國金融市場悲觀情緒蔓延，股票、債券市場動蕩，企業(yè)直接融資能力下降，金融行業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的輸血能力減弱，連帶消費(fèi)、投資形勢趨緊。在這些因素的綜合影響下，美國經(jīng)濟(jì)承受較大風(fēng)險，衰退預(yù)期顯著加強(qiáng)。”孫立鵬說。

　　進(jìn)入艱難時期

　　“美聯(lián)儲加息政策正在挫傷美國整體經(jīng)濟(jì)。”美國密蘇里大學(xué)堪薩斯城分校經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授林伍德·陶希德警告，美聯(lián)儲試圖通過加息抑制通脹，或?qū)е旅绹?jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)一步惡化。

　　《紐約時報(bào)》報(bào)道稱，隨著美聯(lián)儲進(jìn)一步激進(jìn)加息，3家銀行的倒閉只是一個開始，美國金融體系的其他部分也可能承壓。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃近日也預(yù)測，美國銀行業(yè)將會暴露更多的脆弱性，“痛苦可能還沒有結(jié)束”。

　　“當(dāng)前，美聯(lián)儲貨幣政策似乎已‘騎虎難下’。美聯(lián)儲手里能發(fā)揮作用的工具已非常有限。美聯(lián)儲希望在控制通脹和避免銀行業(yè)危機(jī)之間保持平衡，現(xiàn)實(shí)則存在較大技術(shù)難度，未來美聯(lián)儲利率如何調(diào)整還需密切觀察。在美聯(lián)儲貨幣政策仍處于加息周期或持續(xù)高利率的情況下，中小銀行面臨的風(fēng)險將持續(xù)存在，類似第一共和銀行‘爆雷’的情況還可能出現(xiàn)。”胡志浩表示。

　　美國企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼表示，美聯(lián)儲的行動似乎忽視了銀行業(yè)危機(jī)引發(fā)的信貸緊縮以及迫在眉睫的債務(wù)上限危機(jī)可能給金融市場帶來的沖擊。美國面臨經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險。

　　孫立鵬認(rèn)為，美國聯(lián)邦政府面臨的債務(wù)上限問題也將對美國經(jīng)濟(jì)造成較大影響。目前，民主、共和兩黨能否在激烈博弈過程中就債務(wù)上限問題達(dá)成一致，仍存在較大不確定性。在債務(wù)危機(jī)影響下，美國政府在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)問題方面的財(cái)政政策空間更加有限。如今，美國金融市場風(fēng)險累積，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長乏力，宏觀調(diào)控手段受限，疊加當(dāng)前全球大宗商品價格上漲、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲滯等國際因素影響，美國經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入一段艱難時期。

　　“作為全球最大經(jīng)濟(jì)體和全球最大市場，美國經(jīng)濟(jì)困境將對全球帶來明顯溢出效應(yīng)。”胡志浩分析，一方面，美國經(jīng)濟(jì)增速下降，對新興經(jīng)濟(jì)體而言意味著外部需求下降，新興經(jīng)濟(jì)體對外出口將受較大影響，經(jīng)濟(jì)增長承受更大壓力。另一方面，美國資金價格變化對全球流動性影響巨大，新興市場為防止資金大量外流，不得不跟隨保持高利率，加劇全球流動性緊縮情況。此外，美國金融市場和貨幣政策的溢出效應(yīng)，將加大新興市場和發(fā)展中國家融資難度，加重新興市場的債務(wù)負(fù)擔(dān)，加劇全球經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險。

　　高 喬