預防性儲蓄意愿不減，近期居民存款大增，消費恢復則稍顯緩慢。

　　近日，央行公布了前5月人民幣存款數據。2022年5月，人民幣存款增加3.04萬億元，同比多增4750億元。其中，住戶存款增加7393億元，非金融企業存款增加1.1萬億元，財政性存款增加5592億元，非銀行業金融機構存款增加2568億元。

　　值得注意的是，前5個月，居民存款累計增加7.86萬億元，同比增長50.6%，增加額也超過疫情首年（2020年前5個月居民存款累計增加6.15萬億元）。

　　與此同時，人民幣貸款結構仍待改善。5月居民中長期貸款同比少增了3379億元，企業中長期貸款同比少增977億元。

　　存貸款市場格局的變化引起了業內多位專家的注意。綜合來看，專家認為，這一定程度上反映了私人部門風險偏好的下降。對于金融機構而言，將加劇資產端與負債端不匹配的問題。

　　消費意愿下降，存錢意愿上升

　　疫情反復背景下，居民存款大增。央行數據顯示，5月，人民幣存款增加3.04萬億元，同比多增4750億元。

　　人民幣存款多增背后，是老百姓存錢意愿的上升。5月，住戶存款增加7393億元，前5個月，居民存款累計增加7.86萬億元，其中1月、3月增幅最大，分別為5.41萬億元、2.7萬億元。

　　與去年同期相比，前5個月居民存款同比增長50.6%，增加額甚至超過疫情首年（2020年前5個月居民存款累計增加6.15萬億元）同期水平。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委在研報中表示，2020年的經驗顯示，疫情會導致居民存款同比增速上升，而且存款同比增速會在較高水平上保持一段時間。

　　國民更愛儲蓄，這從央行發布的相關報告中可以得到印證。

　　2022年一季度城鎮儲戶問卷調查報告顯示，在消費、儲蓄和投資意愿方面，傾向于“更多儲蓄”的居民占54.7%，比上季增加2.9個百分點；傾向于“更多消費”的居民占23.7%，比上季減少1.0個百分點；傾向于“更多投資”的居民占21.6%，比上季減少1.9個百分點。

　　不同于居民存款大增，消費意愿則在下降。國家統計局數據顯示，4月，社會消費品零售總額同比下降11.1%。1~4月，社會消費品零售總額同比下降0.2%。

　　中信證券首席經濟學家明明對第一財經表示，居民存款大增和消費表現低迷有一定的關聯，居民支出減少，自然會有一部分收入沉淀為儲蓄，但除此以外還有幾點原因：一是，受到疫情影響，部分居民收入下滑，且失業率上升等，導致居民預防性儲蓄意愿增強；二是，上半年權益市場波動加劇，部分基金理財等產品出現了凈值下滑，導致有資金從金融產品退出，轉為普通存款。

　　存款長期化，貸款短期化

　　除了住戶存款增加外，央行數據顯示，5月，非金融企業存款增加1.1萬億元。

　　貸款端，5月份住戶貸款增加2888億元，同比少增3344億元；企（事）業單位貸款增加1.53萬億元，同比多增7243億元，但主要由短期貸款和票據融資貢獻。

　　從貸款期限來看，5月居民中長期貸款同比少增3379億元，企業中長期貸款同比少增977億元。

　　魯政委認為，由于樓市交易清淡、企業投資意愿弱，貸款在短期化。此外，對于企業而言，經營預期的不穩定使其投資意愿不足，活躍度下降，導致企業存款期限長期化但融資期限短期化。數據顯示，無論是企業部門還是居民部門的定期存款增速都高于該部門的活期存款增速，反映出企業與居民的存款期限在拉長。

　　植信投資研究院高級研究員王運金也認為，企業活期存款增長慢于定期存款增長，5月擴大投資意愿仍未恢復。疫情、能源及原材料成本高企、需求較弱等因素影響仍在持續，5月企業尤其是中小微企業經營狀況未出現大幅改善。

　　上述現象也引發了業內專家的擔憂。魯政委認為，存款長期化、貸款短期化，加劇了資產端與負債端不匹配的問題。對于金融機構而言，私人部門存款意愿更高、貸款意愿更低，意味著貸存比監測指標的壓力將減輕，但金融機構不僅要面對“資產荒”的挑戰，也要面對平衡負債成本與資產收益的挑戰。

　　明明表示，中長期貸款作為銀行重要的資產，同比少增顯然對其盈利會有較為負面的影響，特別是在降低實體經濟融資成本的指導下，預計實際貸款利率還將繼續下行，導致銀行凈息差繼續壓縮。對于負債成本而言，中長貸減少可能會導致存款派生下降，但總體來看對于負債端的影響并不明顯，在存款利率改革的引導下，未來負債成本可能還將繼續有序降低。