不到一個月時間，以人民幣計價的黃金報價從每克975元附近迅速逼近每克1250元，主要金店的足金飾品報價突破每克1700元。國際金價從每盎司4310美元附近，迅速逼近每盎司5600美元大關，勢如破竹連續突破多個整數關口，引發市場各方關注。

　　金價的快速漲勢讓人眼花繚亂，不少投資者表示遺憾未能跟上步伐。而隨著金價的超預期上漲，全球主要黃金交易市場持續升級風險控制措施，以強化監管的方式試圖“降溫”。

　　其中，芝加哥商品交易所集團此前宣布將紐約黃金、白銀、鉑金等貴金屬期貨交易的保證金從固定金額改為浮動計算，并提高交易保證金標準。國內市場上，上海期貨交易所和上海黃金交易所也接連提示投資風險，部分黃金期貨合約交易的保證金比例到30日收盤后將上調到18%的歷史高位。

　　金價緣何屢創新高？世界黃金協會亞太區研究負責人賈舒暢表示，世界黃金協會將黃金價格波動原因總結為“四因素驅動理論”，一是經濟增長，其將帶來黃金實物消費增量；二是持有黃金的機會成本，黃金是無息資產，通常經濟增長明確、股市等資產價值凸顯時，持有黃金的成本就會上升；三是風險和不確定性，當市場風險上升，通常會激發投資者的避險需求；四是趨勢動能，這類因素往往會強化黃金的漲跌趨勢。

　　“從目前的情況來看，毫無疑問這四個因素都在推動金價上漲。”貴金屬投資專家程偉說，特別是地緣政治風險頻發，美股處于歷史高位區間等因素進一步推高金價。

　　在一些業內專家看來，當前金市快速上漲早已超出基本面支持。“包括央行的購買、投資者的需求等供需基本面推動金價上漲，但上漲的幅度和勢頭顯然已無法用基本面的變化來解釋。”上海息壤實業黃金圈首席分析師蔣舒說，當前，極力規避市場不確定性已經成為金價走勢的核心因素。

　　在蔣舒看來，來自地緣政治緊張局勢加劇和由此導致的市場避險情緒快速升溫。多重風險因素疊加，共同推動了市場對黃金的強烈避險需求。“這使得黃金的避險、貨幣屬性被顯著激發。”

　　世界黃金協會統計顯示，2024年，國際金價40次創下歷史新高，2025年為53次。

　　“對于黃金市場走勢，三大利好因素依然支撐市場。”華聞期貨總經理助理兼研究所所長程小勇認為，一是國際秩序“重構和變革”使美元信用繼續削弱；二是黃金的避險屬性也會因國際秩序遭遇挑戰、地緣政治動蕩等因素而得到強化；三是出于戰略性儲備需要，市場可能出現囤積行為。

　　不過，隨著金價快速上漲，業內專家也提醒，謹防市場暴漲后出現暴跌。“從歷史上看，黃金一直是波動性較高的資產，投資風險并不低。”上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷介紹，從20世紀70年代以來，黃金市場經歷了多次快速上漲，但也出現過多輪下跌，尤其是從20世紀80年代開始，一度出現了長達20年左右的震蕩盤整期。作為一種投資品，黃金不會穩賺不賠。

　　賈舒暢表示，在當下地緣政治風險等支撐因素仍在的背景下，黃金會繼續發揮分散風險、對沖市場不確定性的作用，但切勿盲目追漲殺跌。