支持國有大型金融機構當好服務實體經濟的主力軍和維護金融穩定的壓艙石，鼓勵中小金融機構立足當地開展特色化經營，強化政策性金融機構職能定位，發揮保險業的經濟減震器和社會穩定器功能。高素質專業化金融干部隊伍建設也是提高黨對金融工作領導能力的重要保障，有助于為金融業健康發展保駕護航。

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　　金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。提高金融對實體經濟的支持作用是推動經濟高質量發展的重要保障，建設金融強國是實現經濟強國目標的必由之路。中央金融工作會議日前首次提出“加快建設金融強國”，并強調實現這一目標推進金融高質量發展是主題，深化金融供給側結構性改革是主線。因此，分析和探討未來深化金融供給側結構性改革的趨勢，是理解金融強國建設的重要落腳點。

　　改革開放以來，我國的金融體系建設始終堅持與不同時期經濟發展的特征相適應。從最初的“大一統”金融體系，逐漸轉變為適應社會主義市場經濟體制的金融體系，再對應早期的“增量經濟”形成“增量金融”，并隨著當前經濟向“存量經濟”轉變，形成與之相匹配的“存量金融”。把握當前我國金融供給側結構性改革的趨勢，需要基于對歷史各時期金融改革與經濟問題相適應的深刻理解，以史為鑒，從而助力金融強國建設。

　　金融供給側結構性改革的歷史演化與趨勢

　　初始階段：打破“剛兌”，提高金融服務能力。我國的金融體系一度存在資源錯配現象，民營經濟作為國民經濟的重要組成部分，一個時期里面臨著“巧婦難為無米之炊”的窘境。我國的金融體系是以商業銀行和間接融資為主導的。由于商業銀行的負債端（存款、借款或發債）具有“剛兌”（剛性兌付）要求，因此在資產端的信貸投放和資產配置上也偏好具有“剛兌”屬性的資產，這類“剛兌”資產要么要有高信用（比如政府信用、國有企業信用）的背書，要么要有高質量的抵押（比如房地產、固定資產投資）。當整個社會絕大部分的金融資源都偏好于“剛兌”資產時，民營企業的金融資源獲取勢必受到擠壓，國有企業擁有的大量廉價的信貸資源則會誘發其過度投資行為。銀行對國有企業的偏愛，更容易催生其更加激進、更為短視的投資風格，引發“脫實向虛”“僵尸化”等問題。打破“剛兌”正是這一階段提高金融服務實體經濟功能的重要突破口，有助于引導金融活水流入真正“缺血”的部門，煥發經濟活力。因此，2019年12月，中央經濟工作會議指出，要深化金融供給側結構性改革，疏通貨幣政策傳導機制，增加制造業中長期融資，更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。這一階段金融供給側結構性改革的重點在于“服務”，主要對象是民營和中小企業。

　　發展階段：優化貨幣金融環境，重視金融風險防范。伴隨金融市場上“剛兌偏好”的破除，市場的風險定價功能逐步提升，尤其是債券市場。當然，隨之引發的一批債券違約事件也暴露了一度隱匿的金融風險，如何維持金融市場穩定成為熱點問題。加強金融監管體系建設，展開源頭防治是關鍵。另一方面，2020年開始席卷全球的新冠肺炎疫情，導致世界經濟低迷。在經濟下行時期，加強逆周期的宏觀經濟政策調控力度必不可少。其中，實現貨幣政策精準發力，引導金融資源流向實體經濟，是關鍵一招。當前，實現穩健的貨幣政策提質增效迫在眉睫。要推進結構性貨幣政策的實施，引導信貸資源投向國民經濟重點領域和薄弱環節；完善LPR（貸款市場報價利率）相關機制，深化存貸款利率市場化改革，推動企業融資成本逐步降低，成為我國貨幣金融環境的新要求。針對這一階段的經濟發展新問題，我國金融供給側結構性改革開始囊括新的內容。2021年3月，《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》關于深化金融供給側結構性改革，新增了“建設現代中央銀行制度”以及“完善金融監管體系”的內容。深化金融供給側結構性改革開始日益重視貨幣金融環境的優化以及金融風險的防范。

　　未來趨勢：強調高質量金融服務，全面加強金融監管。近幾年，房地產市場供求關系出現重大變化、部分地方融資平臺公司債務面臨償付危機、人口老齡化與少子化并存等，導致我國經濟發展面臨的風險持續抬升。金融風險作為防范化解重大風險的重點領域，實現各主體、全流程、跨時期的全面監管體系是內在要求。當前，金融監管體系尚存在不少不足，職能機構權責模糊導致監管出現盲區；金融干部隊伍的專業化程度也有待提高，加快現代金融體系建設，離不開高素質專業化干部隊伍的支持，它有助于防止金融腐敗滋長；也只有嚴厲打擊非法金融活動，展現法律的震懾力和懲戒性，才能杜絕非法金融問題再次出現。當前，金融領域各類矛盾和問題的相互交織、相互影響，一定程度上降低了金融服務質效。一方面，無形資產估值難題使得傳統的間接融資方式存在融資成本偏高的問題，科技創新企業仍然面臨資金短缺或波動風險，阻礙了關鍵領域的技術突破與先進制造的發展；另一方面，人口老齡化加劇誘發高額養老金償付風險，推進商業養老金融業務發展具有重要現實意義。面臨差異化的資金需求，提供更加精準的金融服務，是以高質量金融服務支持經濟高質量發展的題中應有之義。未來金融供給側結構性改革的發展趨勢呼之欲出，主要圍繞如何提供高質量金融、如何加強全面金融監管兩大問題展開。

　　深化金融供給側結構性改革的重要方面

　　在當前金融供給側結構性改革發展更加重視金融服務質量、金融監管從全從嚴的大趨勢下，其具體的側重點涉及以下幾個方面：

　　加強金融對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持。首先，要優化資金供給結構，盤活存量金融資源，提高使用效率，解決微觀經濟主體融資問題，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。其次，健全多層次資本市場體系，優化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能，大力提高上市公司質量，培育一流投資銀行和投資機構。最后，實現金融機構多維布局，各類機構各司其職。支持國有大型金融機構當好服務實體經濟的主力軍和維護金融穩定的壓艙石，鼓勵中小金融機構立足當地開展特色化經營，強化政策性金融機構職能定位，發揮保險業的經濟減震器和社會穩定器功能。

　　全面加強金融監管，有效防范化解風險。要依法將所有金融活動全部納入監管，消除監管空白和盲區，嚴格執法、敢于亮劍，嚴厲打擊非法金融活動。此外，要針對重點領域風險建立風險長效防范化解機制，關注地方債務風險夯實地方政府主體責任，健全房地產企業主體監管制度和資金監管，完善房地產金融宏觀審慎管理。最后，維護金融市場穩健運行，規范金融市場發行和交易行為，合理引導預期，防范風險跨區域、跨市場、跨境傳遞共振。

　　加強央地協調，鍛造專業化金融干部人才。加強黨中央對金融工作的集中統一指導，是做好金融工作的根本保證。深化金融供給側結構性改革，不僅需要針對金融市場，也要針對金融工作開展的相關制度以及干部隊伍。統籌和協調好央地關系，是提高金融服務效果的制度保障。其中，完善黨領導金融工作的體制機制，發揮好中央金融委員會、地方黨委金融委員會和金融工委的作用是重中之重。此外，高素質專業化金融干部隊伍建設也是提高黨對金融工作領導能力的重要保障，有助于為金融業健康發展保駕護航。

　　【作者蔡慶豐系金融學博士，廈門大學經濟學院金融系教授、博士生導師，廈門市政協委員、人資環農委副主任（兼）；吳奇艷系該校經濟學院博士研究生】

　　蔡慶豐 吳奇艷 來源：中國青年報