記者 周尚伃

　　今年以來，隨著A股IPO募資規模的不斷提升，券商承銷及保薦收入也“水漲船高”。

　　Wind數據顯示，截至9月26日，年內券商共服務企業完成A股IPO(按發行日期統計)募資總額為4309.67億元。其中，券商獲得IPO承銷及保薦收入213.46億元，同比增長16%。

　　從單個公司收入來看，中信證券、中信建投、海通證券、中金公司、華泰證券、國泰君安等6家券商承銷及保薦收入均超10億元(收入按照承銷商實際配額統計，如果沒有公布實際配額，則按照聯席保薦機構數量做算術平均分配)，民生證券、國金證券、申萬宏源證券、國信證券、招商證券等5家券商承銷及保薦收入均超5億元。

　　隨著業務集中度不斷提升，頭部券商優勢更加凸顯。上述11家券商合計承銷及保薦收入為155.31億元，包攬了該業務73%的收入。

　　“上半年，得益于多個大型上市項目的支持，上交所和深交所的總融資額占全球近一半。”普華永道中國北部審計主管合伙人王崧表示，鼓勵紅籌回歸及注冊制改革的深入將持續利好A股市場，在科創板和創業板上市主力板塊的推動下，下半年新股發行有望提速，預計2022全年A股市場IPO企業數量將達330家至380家，全年融資額有望再創新高，達到5600億元至6350億元。

　　近日，國務院辦公廳印發《關于進一步優化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》(以下簡稱《意見》)，其中，著力規范金融服務收費引發市場關注。《意見》提出，“鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費，推動金融基礎設施合理降低交易、托管、登記、清算等費用”。

　　“不同于行政類收費，投行實行收費差異化定價，不能一概而論。資本市場為非標準定價模式，價格由風險收益水平決定，企業融資成本各不相同，投行項目運營難度各不相同，承銷保薦收費各不相同。”中信證券非銀金融團隊表示，通常“企業治理規范、信用資質好、銷售難度低、融資規模大”的項目融資費率更低。投行業務雖是收費類服務，但仍然具備很強的風險特征，不應被定義為制度性收費。

　　2022年以來，A股承銷費率已經與國際接軌。以基數較大的滬、深交易所為例，Wind數據顯示，今年以來IPO承銷及保薦費率最高為15.58%，最低僅為0.28%，平均值為7%；約40%項目的承銷及保薦費率低于平均值，其中有3個項目的承銷及保薦費率低于1%。

　　需要注意的是，在IPO承銷及保薦業務規模和收入顯著提高的同時，監管部門反復強調中介機構應歸位盡責，當好資本市場“看門人”。今年5月份，證監會在系統內印發了《證券公司投資銀行類業務內部控制現場檢查工作指引》，明確五種應當開展檢查的情形，包括投行項目撤否率高、投行執業質量評價低、負面輿情數量多或影響大、承銷公司債券或管理資產證券化項目違約率高、因投行業務違法違規被采取重大監管措施或行政處罰。

　　從IPO申報項目撤否率情況來看，今年以來，共有6家券商撤否率在50%以上，其中3家券商撤否率均為100%。在投行業務上具有明顯優勢的頭部券商，在項目數量較多的同時也能夠保持低撤否率，其中，中信建投、中信證券的撤否率均在5%以內。

　　東興證券非銀金融行業首席分析師劉嘉瑋表示，注冊制下新股的定價權更多地交給市場和中介機構，這對當前主承銷商的發行定價、承銷能力提出了更高的要求。頭部券商在詢價、定價能力、客戶資源等方面均具備更大優勢，新項目向行業頭部集中趨勢明顯，行業龍頭的知名度和社會影響力持續提升。