證監會日前宣布，自2026年4月24日起允許合格境外投資者參與國債期貨交易。業內人士指出，此舉精準回應了境外投資者的風險對沖訴求，補齊了外資配置人民幣資產的“制度短板”。

　　證監會發布公告稱，經商中國人民銀行、國家外匯局，從2026年4月24日起允許合格境外投資者參與國債期貨交易，交易目的限于套期保值。中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）同步發布通知稱，合格境外投資者參與國債期貨交易應當遵守法律、行政法規、規章、規范性文件、交易所業務規則等有關規定，參與國債期貨交易的目的限于套期保值交易。接受合格境外投資者委托的會員，應當勤勉盡責，加強對合格境外投資者交易行為的合規性管理。自2026年4月24日起，中金所開始受理合格境外投資者參與國債期貨交易的業務辦理申請。

　　合格境外投資者（包括合格境外機構投資者QFII和人民幣合格境外機構投資者RQFII）是經證監會批準，使用來自境外的資金進行境內證券期貨投資的境外機構投資者。合格境外投資者僅以自身名義在境內開展證券期貨投資，不在境內開展經營性活動。根據證監會最新公布的名錄，截至今年3月底，合格境外投資者共計有966家，托管行有24家。

　　數據顯示，外資是中國債券市場的重要參與者，但整體配置規模仍有較大上升空間。人民銀行近日公布的金融市場運行情況顯示，截至2026年3月末，境外機構在中國債券市場的托管余額為3.2萬億元，占中國債券市場托管余額的比重為1.6%。

　　在業內人士看來，允許合格境外投資者基于套期保值參與國債期貨交易，為境外機構配置人民幣資產提供了必要的對沖工具。“國債期貨一直廣受境外機構投資者關注。允許合格境外投資者參與國債期貨交易，精準回應了境外投資者的風險對沖訴求，是中國資本市場不斷擴大對外開放、提升國際競爭力的有力舉措。”匯豐銀行（中國）有限公司證券服務部總監鐘詠苓說。

　　鐘詠苓表示，國債期貨作為高效、便捷的對沖工具，能夠幫助高效管理久期風險，有效對沖利率波動，在風險管理維度上，初步形成“國債現貨+期貨”的完整投資鏈條，有助于吸引更多境外長期資本、配置型投資者參與中國資本市場。與此同時，境外投資者參與國債期貨市場將有助于增加市場流動性，提升國債期貨市場的價格發現功能，推動國債期貨市場與國際接軌。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示，允許合格境外投資者基于套期保值參與國債期貨交易，是人民幣資產配套衍生品體系的關鍵補位，補齊了外資配置人民幣資產的“制度短板”，推動人民幣資產從“被持有”向“被主動定價”轉變，是中國資本市場制度型開放從“管道聯通”走向“規則對接”的關鍵一躍。

　　他認為，從風險管理維度看，此舉解決了外資“投得了、管不住”的核心痛點。此前合格境外投資者可持有現券，卻缺乏利率風險對沖工具，導致投資行為短期化。允許套期保值，構建了“現券配置+期貨對沖”的完整投資閉環，將投機性進出轉化為配置型持有，提升了投資行為的穩定性。從資產吸引力看，當前境外投資者持有人民幣債券占比整體較低。國債期貨開放后，境外機構不再被動承受利率波動，而是主動參與風險管理，使中國國債從“高收益替代品”升級為全球獨立戰略性配置資產。從人民幣國際化看，國際貨幣的經驗表明，只有具備完備的風險管理工具，境外主體才敢于大規模、長期限地持有本幣資產。此舉正是補上了人民幣資產“有市場、缺工具”的短板。